中国の影の銀行救済について

これって、日本で大きな話題にされてましたっけ？

中国では、信託を利用して資金を集め、信用度の必ずしも高くない会社に融資をする『影の銀行』商品を、銀行が扱っているという（ウソのような笑い）話があるのですが、そのでっかいのがヤバいのではという話がありました。結局、金利の一部はおしゃかになったけれども元本は守られたという話なのですが、これについてモラル・ハザードというか、結局、問題先送りじゃないのという話を格付け会社がしているとFT紙に出ていました。

格付け会社に指摘されるまでもないとは思いますが…。いちおう、フィッチ、S&P、ムーディーズ（P12）、それぞれ元ネタを見つけたので貼っておきます。

コンティンジェント

コンティンジェントとつくものに、ま、ロクなものがないのは金融界では常識でして、コンティンジェント・ライアビリティーズ（偶発債務）は、もっとも現れて欲しくないときに現れますし、一時期某保険会社が得意にしていたコンティンジェント・キャピタル（投資先の自己資本比率が低下したときに引き出される出資義務）も、相手が潰れかけたときに引き出されるわけですから大変ですよね。

CoCoと呼ばれるのはシャネルとは全然関係なく、コンティンジェント・コンバーティブルと呼ばれるヨーロッパの銀行が発行している超劣後債で、銀行の側が勝手に自己資本にしちゃうかもしれないというすごいやつです。ところが、通常の株式と違い、配当原資がある限りは固定利率で配当を支払うため、特にアジアでクレジット投資家に人気なんですね。

世の中に美味しい話がないというのは、80年代後半から90年代前半にかけてリース会社向けに大量に発行されたVRNでみんな気付いているでしょうに、と思っていたら、そもそも90年代のこと覚えている人自体、世の中では化石化しているんですよね。アジア通貨危機とかLTCM危機とかロシア危機とか、みんな、歴史の教科書で読む話だったりするわけで、我々の世代にとっての中南米債務危機やS&L危機と同じなのかもしれません…。

モバイル端末に食われるか…

ソニーの格下げが今日ムーディーズから発表されていましたね。Ba1というのは、それほどひどい格付ではないのですが、投資適格と投機的格付とはやはり異なりますから、それなりのインパクトということになるでしょう。

文章を見ると、ようするに、ソニーのメインのビジネスであるエレクトロニクスはモバイル端末に浸食されてしまっていて、どんどん儲からなくなると…。大型画面なんてそんなに必要ないということを悟った消費者は手軽さに流れるということなのかもしれませんね。

ま、海外の格付け取ったら投機的格付けになるから日本の（しかもJCRだけだったりする）格付けしか取らない会社も多い中、あまり気にしなさんなと思いますけれど。格付け下がったことで騒ぐのは、財務分析能力がないことをひけらかすようですしね。

邦銀の国際プレゼンス

別にプレゼンスが高いことに意味があるとは必ずしも思いませんが…。

日本の銀行は、いわゆるリーマン・ショックに際して「周回遅れ」であったために大きな被害を免れ、その後、国際金融市場ではそのバランス・シートの健全さで括目されているのは報道のとおりです。

しかし、プレゼンスってなんですかね？　というのも、日本はいまだに貿易量としては相当な国であり、当然、それに伴って為替の実需取引は沢山あるはずですし、日本の投資家の海外投資、海外の投資家の日本投資と、資本取引も活発なはずなのですが、日本の銀行の為替の取引ってどうなんだろうとあらためて思わされるのが、昨今の外為スキャンダルです。HSBCとシティも取引担当者を停職処分にしたというのが報道されています。

確かに、市場を操作しようとするのが悪いことなのはそうなのでしょうし、それをやっていなかったことが悪いはずはありません。しかし、実際には周回遅れの件と同じで、結局、国際的な為替取引のお仲間には入っていなかったというのが実情ですよね。なんかちょっと情けないと思うんですけど。

アイルランド格上げ

ムーディーズがアイルランドの格付けをBaa3に格上げしたそうです。機会ある度に書いているのですが、投資適格と投機的格付けの分けかたに本質的な意味はまったくないと思っていますが、ま、アイルランドにとってはいいニュースですね。ダブリンは一度だけいったことがありますが、いいところでした。

オランダ風ユーモア

Call me madam: Chairman’s bank lessons - http://www.ft.com/cms/s/0/156fa152-7ece-11e3-8642-00144feabdc0.html

日本で同じことが起きるか想像すると…。

ヨーロッパで不動産投資熱が再燃とか

Investors pour into European property - http://www.ft.com/cms/b86aa254-7dd8-11e3-b409-00144feabdc0.html

過剰流動性のひとつの帰結ですよね。株高だってバブルと言えなくもないわけで。超デフレと比較したらこのほうがいいんでしょうけれど。